老钱庄

全球指数

当前位置: 首页>财经 > 国内财经 > 正文

每次逆周期因子变化 都引发人民币汇率大波动

2018-01-11 10:47:53 来源:券商中国
A+ A-
分享到:
阅读: 0 评论: 0
  人民币连续升值的步伐已经戛然而止!  1月10日, 人民币中间价大幅调贬239个基点,人民币兑美元中间价报6.5207。连续两天,人民币快速贬值了0.5%,美元兑人民币的汇率回到了6.52附近。  此前爆出,央行近...

  人民币连续升值的步伐已经戛然而止!

  1月10日, 人民币中间价大幅调贬239个基点,人民币兑美元中间价报6.5207。连续两天,人民币快速贬值了0.5%,美元兑人民币的汇率回到了6.52附近。

  此前爆出,央行近期已通知中间价报价行暂停逆周期因子,这一消息引发人民币汇率大幅回落。央行也就“人民币中间价逆周期因子调整”一事进行了回应。不过,关注证券时报的朋友,应该看到早在1月3日证券时报头版就刊发署名评论“不要让人民币升值预期过度膨胀”,呼吁人民币不能再升值了。

  文章见报后,评论如潮。以此论之,可见人民币对美元汇率的6.50关口之重要!恢复贬值方向的正常弹性,更是当务之急。特别是,每一次 “逆周期因子”的变化,都引发了人民币汇率的大幅调整。

  如果这轮贬值行情成真,会不会重蹈前一波2015年汇改贬值流失1万亿美元外储的覆辙呢?显然不会,因为现在资本项目管控早已经不是当年。在对外投资的真实性考核要求下,外汇的流出规模已然完全可控。更为重要的是,强化人民币贬值姿态,更容易为中美贸易谈判赢得主动。

  什么是逆周期调节因子

  根据人民币交易商协会公布的人民币报价的最新中间价公式:

  新中间价公式:中间价变动=前一交易日日盘收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子(逆周期因子公式未知,不能直接计算)

  逆周期因子本身是一个公式,包含一些因子,但是因子具体指哪些指标并没有向市场明确,只有报价行知道。因此逆周期因子是无法直接计算的。

  我们再来看看,央行的最新回应,中间价报价模型中计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各报价行自行设定。各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等,按照其内部报价模型调整流程决定是否对“逆周期系数”进行调整。

  怎么理解这句话?央行的意思是逆周期因子是各个报价银行自己设定的。但是,对于媒体曝出的人民币中间价形成机制中逆周期因子的参数进行调整,并不回应。

  央行去年在二季度货币政策执行报告中强调的,“‘逆周期因子’计算过程中涉及的全部数据,或取自市场公开信息,或由各报价行自行决定,不受第三方干预”。但央行在中间价的设定中仍然有裁量空间:央行对14家报价行的报价进行加权平均后得到每日的中间价,而相应的权重,市场不得而知。报价商会根据最终公布的中间价来“自主”调整其逆周期系数,从而逆周期因子的设定中仍有央行干预之手的影子。 

每次逆周期因子变化,都引发人民币汇率大波动,不得不说的“因子”

  显然,央行出手干预参数很重要,如果参数是零,当然也就调整后相当于不进行逆周期调节。如果参数很大,那么逆周期因子的威力就很巨大。

分享到:
收藏: 0
换一换

实时话题

股票 财经 理财 黄金 文交所